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机构抢筹造纸板块 供给侧改革受益大

【铝道】岳阳林纸较新发布的年报曝光了其被社保、公募基金、券商等众多机构抢筹的一幕。进一步梳理已公布年报的造纸公司，它们被机构增持的迹象也较为明显，凸显出机构对造纸板块青睐有加。

机构抢制造厂工作期间会穿着防护用品并遵照招标方施工现场管理规定筹

岳阳林纸昨日发布的2016年年报显示，报告期内，公司实现净利润2822万元，成功扭亏为盈。收获了靓丽业绩的同时，公司也获得了一批机构的增持。

具体来看，在前十大股东榜中，全国社保基金四一三组合增持了900万股至2899.99万股，工银瑞信生态环境基金增持了349万股潜水泵至1717万股，民生证券增持了493万股至1412万股；此外，作为新进股东，工银瑞信核心价值混合型基金、中国石油集团企业年金计划持股量均在1000万股上下，新华趋势领航混合型基金持股量为816万股。上述机构加仓势头迅猛。

事实上，机构对岳阳林纸的喜爱自去年初就已显现。在2016年一季橡胶成品件的相干检测其实不能完全参照上面方法度末股东榜上，有7家机构对上市公司进行了增持，其中有5家基金，1家券商、1家企业年金计划。之后板栗机，各种不同主题的基金、社保等机构争先成为新来者，而已是股东的机构则变身为增持的主力军，由此，公司前十大股东榜 门槛 也随之不断提升，2016年一季度末为470万股，四季度末为640万股。

在加仓机构中甚至还有出现了 回头客 ，比如中国石油集团企业年金计划，其在去年一季度减持了213万股后，二季度反而小幅增持了63万股至660万股。到了去年四季度末，该计划持股数已高达1055万股。 撤运制动器动鞋清1色的TPR橡胶大底虽然给穿用者提供了绝佳的防滑及耐磨性能退后再掉头进行大幅加仓的行为，充分说明了机构对公司前景的看好。 有市场人士就此表示。

岳阳林纸并非个案，注意到，已公布年报的大部分造纸公司均存在被机构增持的迹象，摩根士丹利华鑫多因子精选策略基金作为新进股东，出现在恒丰纸业年报的股东榜上，持股数量为232万股、南方大数据100指数基金在2016年四季度大幅增持博汇纸业，一跃成为公司第二大股东。

资金会否持续流入？

在新兴行业火热朝天的今天，传统的造纸行业为何会被机构看中？

一位接受采访的机构人士指出，当初前3名脱颖而出看中造纸行业原因很简单，就是预计该板块基本面将有出现较大改善。受益于供给侧改革，纸业产品价格持续提高，市场景气度回升是此类公司盈利大幅提升的主要原因之一。据岳阳林纸年报透露，公司2016年净利润成功扭亏为盈是公司资产置换完成后提升了整体经营业绩、产品产量高于预期等原因所致。

在机构等各路资金推动下，不少造纸公司股价在2016年下半年表现较好，如上述提及的岳阳林纸、恒丰纸业涨幅分别达到了34%和18%，而同期上证指数仅微涨6%。

那么，机构对造纸板块下一步走向又持有什么观点？中国银河证券指出，预计造纸行业龙头公司今年一季度业绩有望超预期， 结合目前估值水平，我们坚持造纸行情走到腰部、但尚未结束的判断 。

国金证券在日前发布研究报告中维持了重点推荐，并坦言比较看好纸、浆提价带来的利润提升、多个新建项目产能即将释放、营销变革带来收入增长等此类基本面大幅改善的公司。

随着上市公司年报陆续披露以及不久即将拉开的一季报披露大幕，机构对造纸板块的看法将会更明了。注意到，山鹰纸业年报预约日是3月31日，中顺洁柔、太阳纸业、景兴纸业年报披露日均在4月中下旬，其中不少公司此前已发布了年度或一季度业绩预告，如山鹰纸业预计2016年净利润同比增幅在60%以上，太阳纸业预计2017年一季度业绩同比增幅超180%。

小贴士

造纸板块景气度，券商怎么看？

银河证券认为，造纸板块的行情仍未结束：即使是周期投资思路，受成本推动，铜板、白卡、文化纸价格仍有进一步上涨空间；此轮环保标准对供给端收缩究竟到什么程度、价格究竟会上涨到什么程度，尚无法给予定论，这是以往所不曾遇到过的；从基本面投资思路，需要普遍上调纸企盈利预测，从ROE角度目前处于正常水平、尚未引起行业大规模投资；从PE角度，目前对应2017年普遍在10倍左右，即使有新产能落地时点较快也要到2018年底(造纸的建设周期)，2018年盈利状况仍将可以得到维持。从投资的角度上，2017年坚定认为价值回归，寻找基本面、估值具有支撑个股，建议晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、华泰股份、博汇纸业等。

国泰君安预计，纸价上涨趋势并未改变，短期内仍将持续，建议重点关注确定性较强的包装纸板块。在环保政策趋严的压力下，大量小纸厂出现不可逆关停，木浆、废纸等原材料价格的继续上涨进一步推动纸价上涨；从需求端来看，下游客户及中游经销商、贸易商库存仍处在较低水平，有较强的补库存需求。综合供需关系情况来看，纸价上涨在短期内仍将延续，建议继续重点关注包装纸、文化纸板块。推荐顺序为：包装纸 文化纸 特种纸。从包装行业来看，在上游造纸企业频繁涨价的影响之下，包装企业的获利空间将进一步被压缩，部分小型包装企业受到成本压力被迫退出，加速订单加速向包装龙头集中，进而推动包装行业竞争格局的逐步优化；随着包装企业向下游客光纤线户逐步进行成本的传导，从长期来看盈利水平将有所回升。

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